平衡混合型基金:股债均衡 攻守兼备

目前,公募基金主要按照对于不同资产的投资比例范畴进行分类,主要分为股票型、混合型和债券型等大类别。混合型基金又可以分为偏股混合型基金、偏债混合型基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金。其中,平衡混合型基金的股债配置相对均衡,在不同市场风格下适应能力较强。

目前,公募基金主要按照对于不同资产的投资比例范畴进行分类,主要分为股票型、混合型和债券型等大类别。混合型基金又可以分为偏股混合型基金、偏债混合型基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金。其中,平衡混合型基金的股债配置相对均衡,在不同市场风格下适应能力较强。

与其他类别的混合型基金相比,平衡混合型基金的数量较少,总规模也较小,但是平均规模最大。截至2021年2月28日,市场上共有50只平衡混合型基金,总管理规模约1,663.3亿元,平均管理规模约33.3亿元。

平均来看,平衡混合型基金与灵活配置型基金的整体风险收益表现较为相似。与偏股混合型基金相比,业绩弹性较小,回撤控制更佳;与市场宽基指数相比,长期超额收益明显。

截至2021年2月28日,共有30家基金公司布局了平衡混合型基金。其中,广发基金共布局了5只平衡混合型基金,总管理规模达754.9亿元,是所有基金公司中布局平衡混合型基金数量最多、规模最大的基金公司。

广发基金旗下共有5只平衡混合型基金,管理这5只产品的共有三位基金经理:傅友兴、王明旭、林英睿。这三位基金经理在管理平衡混合型基金时,均呈现出了“股债均衡、攻守兼备”的特征,但是其投资策略及框架却各有特色。

历史业绩:傅友兴长期业绩更加稳健;王明旭近两年业绩更佳,相对更具进攻性;林英睿回撤控制能力优秀,并在此基础上获取了较优的收益。

大类资产配置:傅友兴股债配置比例最为均衡;王明旭股票仓位最高,所配置的债券均为可转债;林英睿的股债配比处于二者之间。

行业配置:傅友兴相对偏好消费医药,王明旭以大消费和大金融打底,辅以周期股进行增强;林英睿关注行业景气度,近期高配中游制造及产业板块。

个股选择:傅友兴的重仓持股周期较长;王明旭对于其“底仓”股票重仓持有时间较长,对于周期类股票进行阶段性重仓;林英睿所重仓的股票中航空股占比较高,所重仓股票整体相对冷门,估值较低。

风险提示:基金的过往业绩并不预示其未来表现,本报告仅作为投资参考。

I. 平衡混合型基金简介

1、定义与特征:股债配置相对均衡

目前,公募基金主要按照对于不同资产的投资比例范畴进行分类,主要分为股票型、混合型和债券型等大类别。在这些大类别之下,又会按照更加细分的标准进行划分。尤其是在混合型基金中,细分类别更为丰富。

混合型基金主要分为偏股混合型基金、偏债混合型基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金。这几类基金在投资范畴、投资比例和风险收益上均具有一定的差别。

从上表可以看出,在混合型基金中,偏股混合型基金和灵活配置型基金占据了相对主导的地位,前者总管理规模最大,后者数量最多。相较而言,平衡混合型基金的数量较少,总管理规模也较小,但是平均规模却是最大的,超过了30亿元。

从投资范畴的角度来看,平衡混合型基金与其他混合型基金相比,在股债投资比例方面更为均衡,具有“股债均衡、攻守兼备”的特点。

2、风险收益表现:攻守兼备、长期稳健

从历史的风险收益表现来看,不同类别混合型基金的风险收益特征与其投资比例范畴相关。整体来看,由于偏股混合型基金整体的股票仓位较高,在权益市场表现优秀的时候,其平均收益率往往能够较大幅领先,在权益市场下行时,其平均下跌幅度往往也是最大的。

而偏债混合型基金的历史表现则与固收类产品更为相似,年度收益率波动幅度较小,与其他三类混合型产品的可比性较低。因此,在进行整体比较时,重点考量偏股混合型基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金的差别。

历史收益率比较:市场下行时表现更佳

从整体来看,平衡混合型基金和灵活配置型基金的历史收益表现较为一致,每一年的平均收益率差别较小。究其原因,同样也是与这两类基金的投资属性有关。灵活配置型基金中,部分基金偏重于投资股票类资产,部分基金偏重于投资债券类资产,二者的收益率相中和,最终得到了与股债配置相对均衡的平衡混合型基金相类似的结果。

近年来,在市场大幅下行时,平衡混合型基金整体表现相对较佳,例如,2019年以来的市场调整阶段,平均下跌幅度相对较小。

最大回撤比较:整体回撤控制较优

从风险控制角度看,不同类别的混合型基金所展现的回撤特征与业绩表现特征较为一致。偏股混合型基金的平均最大回撤更大,平衡混合型基金和灵活配置型基金的平均最大回撤表现较为一致,相对更小。不过,自2019年以来,平衡混合型基金整体的回撤控制与灵活配置型基金相比,表现更佳。

与指数比较:长期超额收益明显

与仓位限制更高的普通股票型基金和偏股混合型基金相比,平衡混合型基金的整体股票仓位相对偏低,业绩弹性较弱。但从长期来看,平衡混合型基金的业绩稳健优秀,虽然在某些市场大幅上行阶段的弹性相对较小,但是长期同样能够大幅跑赢沪深300等市场指数,获取较高的超额收益,适合长期持有。

截至2021年3月10日,市场上共有21只成立满10年的平衡混合型基金。从近十年收益率来看,18只基金(占比85.7%)的累计收益率均跑赢了同期沪深300指数(52.5%)及中证500指数的表现(17.9%)。以这21只基金作为一个等权重组合,近十年收益率达139.9%,相对市场宽基指数的超额收益率明显。

3、目标客群:约九成为个人投资者

从上文的分析中可以看出,在不同的市场情况下,不同类别的基金各有不一样的风险收益特征。从投资者的角度来看,如何选择适合自身的投资品类?则需要具体问题具体分析。

根据基金年报/半年报所披露的数据来看,在混合型基金中,偏债混合型基金和灵活配置型基金的整体机构投资者持有比例更高,偏股混合型基金的机构持有比例相对较低,平衡混合型基金的机构持有比例最低,大部分投资均来自于个人投资者。

对比来看,偏债混合型基金的配置偏固收属性,机构投资者持有比例一直处于较高水平。灵活配置型基金有一定比例的产品偏固收投资,或在一定程度上提高了其机构投资者持有比例。

对于机构投资者来说,自身具备一定的大类资产配置能力,可以结合不同市场环境、风格变化等对股债比例进行调整,不需要借助平衡混合型基金来调整资产组合。而偏股混合型基金的权益仓位更高,工具性更强,因此相对更适合机构投资者。

对于个人投资者来说,大类资产配置能力相对较弱,且大部分投资者的风险厌恶程度较高,希望能在较低的风险下获取一定的正收益。平衡混合型基金的股债配置相对均衡,会在一定的范围内调整股债配比,在市场大幅下行阶段平均表现更优,回撤相对更小。整体来看,这个品类具有“攻守兼备,均衡稳健”的特质,相对更适合偏好稳健投资的个人投资者。

II. 平衡混合型基金的发展与布局

1、规模与数量变动:稳步增长

与其他类别的混合型基金相比,平衡混合型基金的数量较少,总规模也较小。近年来,平衡混合型基金的数量逐年上升。尤其是在2020年,受益于权益类市场的优秀表现,平衡混合型基金的数量与规模均有了较大的增长。截至2021年2月28日,市场上共有50只平衡混合型基金,总管理规模约1,663.3亿元。

2、发展趋势:近年发展开始提速

2001年9月,市场上第一只平衡混合型基金(华安创新)成立。此后,平衡混合型基金的数量逐渐增加,但是增长幅度均较小。在2001-2006年之间,每年度新发行的平衡混合型基金的数量都是个位数。

2009-2012年间,市场上公募基金新发速度较为缓慢,这几年内均无新发行的平衡混合型基金。2015年开始,随着国内公募基金市场的逐渐成熟,平衡混合型基金数量开始逐年增加。

近两年,平衡混合型基金的发行速度提升。2019年,新成立了5只平衡混合型基金;2020年,新成立了13只平衡混合型基金,年度新发数量首次超过10只,越来越多基金公司开始布局此类基金。2021年前两个月,已有2只新发平衡混合型基金成立。

从管理规模来看,近年来每年末平衡混合型基金的总份额均较上一年度末有所增加,原因主要有两方面:一是最近两年,权益市场表现优秀,居民对基金的关注度明显提升;二是随着基金基础知识的普及,投资者对平衡混合型基金的关注度有所上升。

3、基金公司布局:广发基金具有布局优势

公司布局

基于平衡混合型基金独特的股债均衡的特性,在近年市场波动较大的背景下,逐渐受到更多投资者的关注,各家公司对此都较为重视,积极布局这个品类。截至2021年2月28日,共有30家基金公司布局了平衡混合型基金。

其中,广发基金共布局了5只平衡混合型基金,总管理规模达754.9亿元,是所有基金公司中布局平衡混合型基金数量最多、规模最大的基金公司,其管理规模占平衡混合型基金管理总规模的比例超过了45%。

平衡混合型基金:股债均衡 攻守兼备

管理团队:博时基金投资团队人数最多,上投摩根基金平均投资年限最长

从管理平衡混合型基金的投资团队的角度来看,各家基金公司对平衡混合型基金的投资团队配置各不相同。博时基金旗下参与管理平衡混合型基金的基金经理人数最多,共有6位基金经理;在参与管理平衡混合型基金的基金经理人数超过2位的基金公司中,上投摩根基金的基金经理平均基金投资年限最长,旗下2位参与管理平衡混合型基金的基金经理平均投资年限约为7.8年。

值得一提的是,广发基金旗下管理偏股混合型基金的基金经理有3位,分别为傅友兴、王明旭、林英睿。根据广发基金所提供的材料,这三位基金经理的资管从业年限均较长,均超过10年(傅友兴19年、王明旭16年,林英睿10年);投资管理年限均超过5年(傅友兴8年,王明旭12年,林英睿5年)。注:王明旭的投资年限中有近10年为保险资管、基金专户投资经验,故暂未计入“公募基金投资年限”。

特色基金公司介绍

下文将挑选几家具有特色的、布局了平衡混合型基金的基金公司进行分析。

广发基金:三位基金经理共同发力,数量最多、规模最大、可选丰富

广发基金作为在平衡混合型基金中布局数量最多、规模最大的基金公司,旗下发行最早的平衡混合型基金为广发聚富(270001),成立于2003年12月,至今已运作了超过17年。2020年以来,广发基金对这个品类的重视度进一步提升,新布局3只平衡混合型基金。

广发基金旗下的平衡混合型基金规模大多较大,共有4只基金的管理规模超过了100亿元。其中,广发稳健增长(270002)的管理规模最大,截至2020年末,管理规模超280亿元,长期业绩稳健优秀,深受投资者的信赖。

截至目前,广发基金旗下共有3位管理平衡混合型基金的基金经理:傅友兴、王明旭、林英睿。这三位基金经理整体风格均衡偏权益,在投资上有一定的共同点,但各有各的特色,投资者可根据自身偏好进行选择,可选项相对丰富。

华夏基金:均衡偏股+均衡偏债双布局,量化投资来助阵

华夏基金旗下共有4只平衡混合型基金,总管理规模约292.9亿元,是管理平衡混合型基金规模第二大、数量第二多的基金公司。

华夏基金旗下的首只平衡混合型基金为华夏回报(002001)同样成立于2003年,由蔡向阳和林青泽共同管理,总管理规模约163.1亿元,也是华夏基金旗下规模最大的平衡混合型基金。

偏权益的类别:共有3只,有2只由蔡向阳和林青泽共同管理,1只由蔡向阳单独管理,股票仓位相对债券仓位较高;

偏固收的类别:共1只,由张弘弢和宋洋共同管理。其中,张弘弢现任华夏基金数量投资部董事总经理、行政负责人,目前管理着多只指数型产品,指数量化投资经验丰富;宋洋同样任职于华夏基金的数量投资部,目前管理着1只指数增强产品,并与他人和管着多只偏债类产品。从这只产品(华夏睿磐泰茂)的招募说明书中可以发现,该基金在股票投资方面将会采用量化投资的策略。

交银施罗德基金:旗下1只平衡混合型基金,长期业绩优秀,深受机构投资者青睐

交银施罗德基金旗下仅有1只平衡混合型基金,这只基金成立于2013年,最新管理规模超80亿元,近五年收益率达249.9%,在所有的平衡混合型基金中排名第一。近年来机构投资者持有比例较高,2018年及2019年的机构投资者持有比例均在30%以上,深受机构投资者青睐。

III. 广发基金旗下平衡混合型基金经理分析

1、投资框架对比

广发基金旗下共有5只平衡混合型基金,管理这5只产品的共有三位基金经理:傅友兴、王明旭、林英睿。这三位基金经理均隶属于广发基金价值投资部,在管理平衡混合型基金时,均呈现出了“股债均衡、攻守兼备”的特征,其投资策略及框架有所相同、又各有特色。

个人能力圈:

均拥有超过10年的投研经验,其中,傅友兴和林英睿均为行业研究员出身,曾覆盖多个行业,对行业和个股的理解更为深刻;王明旭则是宏观策略研究出身,曾管理保险资管、基金专户等以绝对收益为目标的产品,对股票、债券、定增、大宗交易、股指期货等不同的投资工具更为熟悉。

投资理念:

均追求长期稳健收益,注重组合波动控制,投资偏价值风格。

大类资产配置:

均同时投资股票和债券,其中王明旭会通过可转债来控制回撤或增加组合弹性。

行业配置:

傅友兴和王明旭的行业配置均相对均衡分散,不同的是傅友兴偏好消费、医药、先进制造;王明旭的组合底仓主要配置大金融+大消费,适时增配周期股;林英睿是从中观出发,寻找最近几年市场关注度低、估值低、但基本面面临底部反转的行业机会。

个股选择:

三位基金经理在选股时都对估值有一定的要求。傅友兴主要是自下而上进行选股,以ROIC为核心指标;王明旭在“大消费+大金融”赛道中构建组合,偏好白马龙头股,持股市值偏大;林英睿则是在中观维度选出行业的基础上,优选业绩确定性更强、弹性较大的公司构建组合。

三位基金经理的投资框架的具体对比如下表所示。

从这三位基金经理各自的投资体系对比来看,有“同”也有“不同”,下文将结合其持仓情况一一进行对比和分析。

2、投资业绩与风险控制

从三位基金经理的历史业绩和风险控制水平来看,三位都兼顾了业绩与回撤。其中,傅友兴长期业绩更加稳健;王明旭近两年业绩更佳,相对更具进攻性;林英睿回撤控制能力优秀,并在此基础上获取了较优的收益。

*由于本文重点分析基金经理管理平衡混合型基金的投资能力,故分别选取广发稳健增长(270002)和广发聚富(270001)分别作为傅友兴和林英睿的代表产品进行分析。由于王明旭管理广发稳健优选六个月持有(平衡混合型基金)的时间较短,故在此选用其管理时间最长的产品广发内需增长(270022)作为代表产品进行分析。该基金是灵活配置型产品,所采用的投资策略与王明旭管理平衡混合型基金时较为一致。

傅友兴:2015-2020每年均跑赢基准,长期业绩稳健优秀,回撤控制优秀

傅友兴所管理的广发稳健增长长期业绩稳健优秀,自其任职(2014/12/08)以来的每一个自然年度(2015-2020年),均稳定跑赢了其业绩比较基准,在不同风格的市场下,均为投资者带来了优秀的超额收益回报。

在这6年(2015/1/1-2020/12/31)中,广发稳健增长的年化回报率达到了18.7%,实现了长期稳健的资产增值。

除了管理业绩表现稳健优秀外,傅友兴的回撤控制水平同样优秀。在2015-2020年间,每一年的最大回撤均小于平衡混合型基金的平均最大回撤。在控制回撤的基础上,获取了优秀的收益回报。

王明旭:任职业绩排名同类前10%,更具进攻性

截至2021年3月10日,广发内需增长在王明旭任期(2018/10/17上任)内,已为投资者获取了158.7%的收益,在同类可比基金中排名前10%,表现优秀。

在2019年和2020年,广发内需增长的收益率分别以66.0%和76.0%的收益率大幅跑赢了业绩基准及各类市场宽基指数,分别排名同类可比基金的前6%和前13%。与其他平衡混合型基金相比,更具有进攻性。

在一些权益类产品整体波动下行的时间段(例如2020年11月),广发内需增长的净值不跌反涨,投资者持有体验佳。

从季度收益表现的角度来看,广发内需增长在王明旭任职期间均表现优秀,在大多数季度均跑赢对应的业绩比较基准,胜率较高。自王明旭接管广发内需增长后的8个季度(2019Q1-2020Q4),共有7个季度获取了正收益,正收益概率达87.5%;共有7个季度跑赢对应的业绩比较基准,季度胜率达87.5%。

林英睿:兼顾回撤控制与较优收益回报

截至2021年3月10日,广发聚富在林英睿任期(2018/11/05上任)内,已为投资者获取了66.0%的收益。在成立满一年的36只平衡混合型基金中,广发聚富的近一年收益率排名前40%,近一年最大回撤排名前23%,在兼顾回撤控制的基础上,获取了较优的收益回报。

3、大类资产配置

在大类资产配置方面,三位基金经理同样有所差异。傅友兴是三位基金经理中股债配置比例最为均衡的基金经理;王明旭是三位基金经理中股票仓位最高的基金经理;林英睿的股债配比处于二者之间。王明旭所配置的债券均为可转债,而傅友兴与林英睿对可转债的配置比例均较低。

傅友兴:股债均衡,权益中枢50%

傅友兴在管理产品时,股债配置均衡,通常以中性股票仓位稳定操作。股票仓位会受到是否能选到符合标准的股票的影响。所管理的广发稳健增长的股票仓位中枢在50%左右,债券仓位中枢在40%左右,股债配置相对均衡,仓位变动较小。

在券种配置方面,重点配置金融债,近期增配信用债(主要是企业短期融资券和中期票据),对可转债的投资比例很小。

王明旭:股债配比8:1,所配债券均为可转债

根据广发内需增长的季报数据,在王明旭任职期间,该基金的股票仓位基本稳定在80%左右,债券仓位在10-15%之间。通过较高权益仓位和一定的债券仓位,在进攻和防守间进行平衡。在债券配置方面,王明旭所配置的全部为可转债,以此控制回撤或增加组合弹性。

林英睿:股债配比7:2,债券配置多为金融债

根据广发聚富的季报数据,在林英睿任职期间,该基金的股票仓位中枢在70%左右,债券仓位中枢在25%左右。在券种配置方面,重点配置金融债,少量配置可转债和国债,债券投资部分以稳健配置为主。

4、市值风格

从持仓的市值风格来看,在这三位基金经理中,傅友兴的市值最为均衡,王明旭呈现出明显的大盘风格,林英睿相对偏中小盘风格。

傅友兴:市值风格动态平衡

从年报/半年报所披露的持仓数据来看,傅友兴所管理的广发稳健增长的市值风格相对均衡,大中小盘市值风格经历了动态平衡:大中盘股票占比经历了“先上升后下降再上升”的过程,在不同时间段所持有股票的风格偏好有所不同。

王明旭:大盘市值风格

从年报/半年报所披露的持仓数据来看,王明旭所管理的广发内需增长的市值风格相对偏大盘,市值规模在1000亿元以上的股票占比较高。

林英睿:市值风格均衡偏中小盘

从年报/半年报所披露的持仓数据来看,林英睿所管理的广发聚富的市值风格均衡偏中小盘,市值在300亿元以下的股票占比较高,千亿市值股票占比较低。

平衡混合型基金:股债均衡 攻守兼备
5、行业配置

从行业配置的角度来看,傅友兴相对偏消费和医药,王明旭以大消费和大金融打底,辅以周期股进行增强;林英睿关注行业景气度,近期高配中游制造及产业板块。

傅友兴:长期相对高配消费和医药板块

从年报/半年报所披露的持仓数据来看,傅友兴所管理的广发稳健增长的行业配置相对均衡分散,对于各大类行业板块均有所投资。整体来看,对消费和医药一直保持在较高配置水平,对资源能源板块和金融地产板块曾进行过阶段性高配。

王明旭:“大消费+大金融”打底,以周期增强

王明旭以“大消费和大金融”为核心底仓,用周期板块进行增强。从年报/半年报所披露的持仓数据来看,王明旭所管理的广发内需增长重点配置了消费和金融地产等板块,自2019年下半年开始增配资源能源(周期)板块,对于医药和中游制造及产业板块也进行了一定的配置。

林英睿:近期高配中游制造及产业板块

林英睿会从中观行业入手,寻找面临底部反转的行业。从年报/半年报所披露的持仓数据来看,林英睿所管理的广发聚富近期相对高配中游制造及产业板块,历史曾对金融地产配置比例较高。此外,对消费、TMT、资源能源、医药等板块也均有所配置。

6、个股选择

从重仓股的角度来看,三位基金经理的持仓重合度并不高,各有各的风格特色。其中,傅友兴的重仓持股周期较长;王明旭对于其“底仓”股票重仓持有时间较长,对于周期类股票进行阶段性重仓;林英睿所重仓的股票中航空股占比较高,所重仓股票整体相对冷门,估值较低。

傅友兴:重仓持有周期较长,中高持股集中度

傅友兴的重仓股分属不同的行业,重仓持有周期长,尤其是对我武生物、洽洽食品、重庆啤酒等股票长期重仓持有,中高持股集中度。所选择的个股大多不是估值很高的热门股,善于挖掘质地良好、估值相对偏低的股票。

王明旭:长期重仓持有底仓股票,阶段性重仓周期股票

从王明旭的历史重仓股中可以看出,其所重仓的股票分两类:一类是重仓持有时间较长,有些标的从买入后便一直持有、重仓比例变动较小,例如,贵州茅台招商银行、宁波银行、美的集团等,这些股票大多属于大消费和大金融板块,与王明旭的“核心底仓”思路相吻合;第二类是阶段性重仓持有或重仓比例变动较大的股票,例如华友钴业赣锋锂业等股票,这些股票大多属于周期板块,与王明旭的“周期增强”相吻合。

林英睿:重仓股市场热度较低,估值偏低

林英睿的重仓持股周期中等,与傅友兴相比偏短。重仓股中交通运输行业的股票占比较高,尤其是对春秋航空、吉祥航空、华夏航空等航空股重仓持有时间较长。整体来看,林英睿的重仓股大多相对冷门,较少投资市场热度较高的股票,整体估值较低,符合其“深度价值”的投资风格。

7、换手率

从换手率的角度来看,三位基金经理的换手率均较低。其中,傅友兴的换手率相对最低,所管理的广发稳健增长每一期换手率均低于平衡混合型基金的平均换手率水平。

8、总结

通过上文根据三位基金经理所管理的产品的业绩、持仓分析,可以发现这三位基金经理在投资操作上的不同,具体总结如下表所示。投资者可根据其投资特征,挑选符合自己投资偏好的基金经理。

IV. 当前市场的投资配置思路

1、市场指数处于历史较高位,股债均衡攻守兼备

目前,沪深300指数继续在5,000点上下徘徊,处于历史较高位。回顾历史,过往的15年中,有3次沪深300指数超过5,000点并在5,000点左右持续了一段时间。按照阶段性突破5,000点的区间首日来看,这三次突破分别在:2007年8月22日、2015年5月25日和2020年11月23日。

从沪深300指数阶段性突破5,000点的首日算起,在之后的一年内,市场整体调整的概率较大,混合型基金的平均收益率大多为负值。在这样的情况下,平衡混合型基金由于均衡的股债配比,攻守兼备,平均收益表现更优。

平衡混合型基金:股债均衡 攻守兼备

2021年后,A股市场出现调整,沪深300指数在5,000点上下波动。在市场行情尚不明晰的情况下,想要把握机会获取超额收益,可适当关注相对均衡化的产品,包括投资行业及风格相对均衡、或大类资产配置相对均衡的产品,例如股债均衡的混合型基金,或行业配置相对均衡分散的权益类产品。

2、广发睿铭两年持有期混合型基金

产品简介

广发睿铭两年持有期混合型基金(A类代码:011194,C类代码:011195)是广发基金新布局的一只平衡混合型基金,拟任基金经理为王明旭先生,产品相关信息如下表所示。

两年锁定期,股票投资范畴相对灵活

与王明旭目前在管的其他产品相比,广发睿铭两年持有期混合型基金主要有2点不同:

1) 采用定期开放的运作模式,封闭期为2年。

通过设置封闭期,在一定程度上能够帮助投资者克服追涨杀跌、短期持有的交易冲动。通过牺牲一定的流动性,使投资者能坚持较长时间的投资,最终获取一定的超额收益。

同时,封闭期内的基金规模更稳定,一般不会出现规模的大幅变化进而影响投资操作,更有利于基金经理按照既定策略进行管理。

2) 股票投资比例范畴为30-75%。

王明旭所管理的几只基金的股票投资范畴均有所不同,其中两只偏股混合型基金(广发价值优势和广发价值优选)股票投资占基金资产的比例均为60-95%;两只平衡混合型基金(广发稳健优选六个月持有和广发均衡优选)股票投资占基金资产的比例均为30-65%;所管理的灵活配置型基金广发内需增长股票投资占基金资产的比例均为30-80%。

对比来看,广发睿铭两年持有期混合型基金的股票投资范畴为30-75%,与广发内需增长最为相似,较为灵活;股票投资上限较所管理的平衡混合型基金较高,便于基金经理在封闭期内维持中高仓位稳定操作。

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