打新港股有哪些与A股不同的游戏规则?

尽管在打新的概念上,A股和港股没有本质的区别,无论在A股还是港股打新,都有申购、中签的环节,且都面向散户和机构发售。但值得投资者关注的是,在打新的实操环节,港股与A股相比有不少不同的游戏规则。 (1)基本

    尽管在打新的概念上,A股和港股没有本质的区别,无论在A股还是港股打新,都有申购、中签的环节,且都面向散户和机构发售。但值得投资者关注的是,在打新的实操环节,港股与A股相比有不少不同的游戏规则。
    (1)基本游戏规则不同
 
    大家都知道,A股打新目前最基本的游戏规则之一就是市值配售,也就是说只有投资者先持有一定市值规模的沪深股票,才可以参与打新。此外如果要参与科创板、创业板打新的话,投资者还需要满足相关的投资者适当性管理要求,即科创板需要满足50万元的权限开通门槛、创业板需要满足10万元的权限开通门槛,另外投资者参与科创板、创业板还都需要满足参与证券交易两年以上的经验要求。
 
    相比之下,港股在打新上门槛则显得较低,目前港股新股面向普通散户公开发行的部分没有A股上述这样的门槛。不过投资者需要先存入资金,A股的打新则已采取信用申购制度。
 
    (2)港股中签后可以先通过暗盘交易
 
    港股打新还有一个A股没有的特色环节就是“暗盘”。在新股配售结果发布之后,新股正式上市之前的一个交易日港股有暗盘交易,暗盘交易的时间为上市前一个交易日的16:15~18:30。
 
    如果把HK交易所(506,3.00,0.60%)正式、公开的报价系统比作港股的“明盘”,那么暗盘就是场外交易市场,不通过交易所系统,而是通过某些大型券商自行设立的内部系统进行报价撮合。
 
    对于暗盘交易的特征,上海金舆资产基金经理赵彤向记者表示:“对于中签(新股)的投资者,有些会选择在暗盘就卖出落袋为安。而没中签的投资者一般是不会在暗盘买的,因为好的新股,暗盘已经涨了不少,即便买了,第二天正式上市也有可能被套牢。”
 
    “在暗盘吸货的,通常都是机构投资者,想要做长线配置。还有就是短线博弈差价的投机客,暗盘也可以在买入后直接卖出。”他指出(暗盘市场允许当日T+0交易)。
 
    某券商营业部投顾向记者表示,暗盘的走势是港股新股上市后表现的风向标,如果暗盘破发,那么港股新股上市首日破发的可能性也会比较大;如果暗盘的表现比较好,那么相关新股上市后的表现也会比较好。
 
    “暗盘的价格往往都是非常准确的,因为买入的力量主要来自机构配置型需求。暗盘强,第二天正式上市往往表现会不错。暗盘弱,第二天往往也弱。有些确定性没那么强的新股,在暗盘获利就可以直接了结了。”赵彤向记者表示。
 
    (3)港股打新可以融资
 
    对比A股、美股,港股打新的另一大特色是可以融资,杠杆倍数通常为10~30倍。那么如果有投资者通过加杠杆打中了某只港股新股,而这只港股新股在上市后出现破发的话,投资者是否需要承担很大的风险?
 
    对此,有投资者指出,加杠杆打新与加杠杆直接买股票还是有所区别的,“比如10万元的本金,放10倍杠杆去打新股,但是打新股不一定全部都中签,有可能100万资金只中2~3手,每手按500股计算,就是1000~1500股,也就是说,在加杠杆打新后最后中签的结果,可能连10万本金都用不到。总体而言,港股加杠杆打新股,相当于是把资金放大,增加打中新股的概率,但通常即使打中新股的话,也不会把所融的资金都使用完。当然如果最后中签新股的金额,超过了10万本金,会增加破发后的投资损失。”
 
    杭州私募人士许先生认为,加杠杆打新港股其实是一柄双刃剑:“虽然总体来看,在打新时加杠杆的风险不是很大,也增加了投资者获配一些热门新股的概率,但如果通过加杠杆提升了中签率,而所配售到的新股在上市后大幅破发的话,那无疑会对投资者造成更大的损失。”
 
    (4)国际配售是怎么回事?
 
    与A股IPO不同的是,港股IPO还有国际配售这一概念。
 
    在港股,新股正式发行时会分成国际配售和公开发售两部分,其中国际配售通常占90%,公开发售通常占10%。国际配售部分限于机构投资者和HK证监会认可的专业投资者参与。
 
    不过,港股新股的国际配售和A股新股的网下发行还是有所区别的。网下发行一家机构能拿到多少新股,也是靠抽签决定的,但是港股的国际配售可能就会有一些暗箱操作,其具体的股票分配流程不是那么公开透明。对于一些热门新股,保荐机构、主承销商的关系户将有机会比其他投资者拿到更多的份额。

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